금은 개인 투자자뿐만 아니라 각국 중앙은행에게도 전략적 자산으로 중요하게 인식되고 있습니다. 글로벌 금융시장 불안과 지정학적 갈등이 심화되는 가운데, 중앙은행들이 금을 외환보유고의 핵심 자산으로 다시 편입하고 있는 추세입니다. 본 글에서는 중앙은행의 금 보유 목적과 전략을 외환보유, 경제방어, 분산투자라는 세 가지 키워드를 중심으로 분석합니다.
외환보유: 금은 변하지 않는 신뢰의 자산
중앙은행은 국가 경제의 안정성을 유지하고 금융 시스템을 방어하기 위한 목적으로 외환보유고를 관리합니다. 전통적으로 외환보유는 달러, 유로, 엔화 등 주요 통화로 구성되지만, 최근 들어 금이 외환보유의 주요 자산으로 다시 떠오르고 있습니다. 금은 발행 주체가 없고, 가치가 전 세계적으로 통용되는 실물 자산이라는 점에서 법정통화 대비 상대적으로 변동성이 낮으며, 정치적 리스크에도 강한 특징을 가집니다. 미국 달러의 신뢰도에 의문이 생기거나, 특정 통화의 평가절하 가능성이 높아지는 시점에 중앙은행들은 외환보유의 일환으로 금 비중을 높이는 전략을 취합니다. 대표적인 사례로 러시아와 중국은 지난 10년간 외환보유에서 금의 비중을 지속적으로 확대해 왔으며, 이는 달러 의존도를 낮추기 위한 전략으로 평가됩니다. 또한 IMF 통계에 따르면 2023년 한 해 동안 신흥국 중앙은행들의 금 매입량은 역대 최고치를 기록했으며, 이는 안전자산에 대한 수요가 그만큼 높다는 것을 의미합니다. 금은 환율 변동이나 외화 유동성 리스크에서 자유롭고, 실물 보유가 가능한 자산이기에 중앙은행에게 매우 매력적인 보유 자산으로 평가받고 있습니다. 이런 특성은 글로벌 불확실성이 커질수록 더욱 부각되며, 금은 앞으로도 외환보유고의 핵심 자산으로서 중앙은행 정책의 한 축을 담당할 가능성이 높습니다.
경제방어: 위기 대응 수단으로서의 금의 역할
중앙은행이 금을 보유하는 또 다른 핵심 이유는 경제위기나 외환위기 발생 시 강력한 방어 수단으로 활용할 수 있기 때문입니다. 실제로 1997년 아시아 외환위기 당시 한국은 ‘금 모으기 운동’을 통해 국민이 자발적으로 금을 기부함으로써 외환보유고를 보완했고, 이는 국가 신뢰 회복과 시장 안정화에 큰 기여를 했습니다. 금은 전쟁, 금융위기, 통화가치 하락, 신용등급 하락 등 비상사태에서 국가가 단기 유동성을 확보하거나 국제 사회로부터 신뢰를 회복하는 데 사용될 수 있는 자산입니다. 특히 금은 실물 보유가 가능하고, 시장에서 쉽게 유동화할 수 있는 특성이 있기 때문에, 위기 발생 시 외화 유동성이 급격히 줄어들어도 금을 매각하여 필요한 외환을 확보할 수 있습니다. 이는 채권이나 외화예금보다 즉각적인 대응이 가능하다는 의미이며, 금의 전략적 가치를 높이는 핵심 요소 중 하나입니다. 또한 금은 국제 정세가 급변하거나 글로벌 경제가 불확실성에 직면했을 때 자산가치를 잃지 않기 때문에, 중앙은행의 포트폴리오 내에서 일종의 ‘비상금’ 역할을 수행합니다. 특히 신흥국의 경우 외채 의존도가 높고, 통화 가치 방어가 어려운 상황에서 금은 국가 경제의 최후 보루로 기능하기도 합니다. 과거와 달리 지금은 중앙은행들이 금을 단순한 보조 자산이 아니라, 정책적 위기 대응 도구로 활용하고 있다는 점에서 금의 전략적 중요성은 더욱 커지고 있습니다.
분산투자: 외환자산 리스크를 줄이는 금의 기능
글로벌 금융시장에서 통화 간 불균형, 금리 정책 차이, 지정학적 리스크 등이 심화되면서 중앙은행은 외환보유 자산의 분산 필요성을 절감하고 있습니다. 금은 외환보유 포트폴리오 내에서 통화 리스크를 줄이고, 자산 구성을 다양화함으로써 전체적인 안정성을 높이는 데 기여합니다. 달러 중심의 외환보유는 특정 국가의 경제 및 정치 상황에 과도하게 노출될 수 있으며, 이는 통화가치 급락이나 자산가치 하락으로 이어질 수 있습니다. 이에 따라 중앙은행들은 금을 포함한 다양한 자산군을 통해 리스크를 분산시키려는 전략을 강화하고 있습니다. 특히 금은 어떤 통화에도 종속되지 않기 때문에, 특정 통화 가치가 하락하더라도 금의 가치는 상대적으로 유지되거나 오히려 상승할 수 있어 자연스러운 헷지 수단으로 작용합니다. 최근에는 금 외에도 SDR(특별인출권), 위안화, 디지털 자산 등으로 외환보유 자산을 다변화하려는 움직임이 나타나고 있으나, 금은 여전히 신뢰성과 실질적 가치 보존력에서 가장 우수한 분산투자 수단으로 평가받고 있습니다. 또한 국제회계기준(IFRS)상 금은 외환보유고 자산으로 명확하게 분류되기 때문에 회계처리와 자산평가에서도 높은 투명성과 공신력을 확보할 수 있는 장점이 있습니다. 이러한 점에서 중앙은행은 단기 수익률이 아닌 자산의 신뢰성과 구조적 안정성을 고려하여 금을 전략적으로 활용하며, 이는 향후 금 가격의 하방 경직성을 설명하는 핵심 요인이 되기도 합니다.
결론
금은 중앙은행에게 단순한 자산 그 이상입니다. 외환보유 자산으로서의 역할뿐 아니라, 위기 시 경제 방어 수단, 그리고 포트폴리오 분산을 통한 리스크 관리 수단으로서의 기능을 수행하며, 실물 자산으로서의 장점도 함께 갖추고 있습니다. 특히 글로벌 불확실성이 심화될수록 금에 대한 중앙은행의 수요는 증가하고 있으며, 이는 장기적인 금 가격 상승의 기반이 되기도 합니다. 개인 투자자 입장에서도 중앙은행의 금 보유 전략을 이해하면, 금 시세의 방향성과 안전자산으로서의 본질적 가치를 더 깊이 있게 파악할 수 있습니다. 지금이야말로 금의 전략적 의미를 되새기고, 포트폴리오에 현명하게 반영할 시점입니다.